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哪些事觸發金屬市場“膝跳反應” 短線調整還是行情逆轉?

作者:smm來源:smm 瀏覽次數: 日期:2017年2月27日 09:22
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哪些事觸發金屬市場“膝跳反應” 短線調整還是行情逆轉?

SMM2月24日訊:2月23日晚,金屬期貨市場一遍綠茫茫,年初一直表現堅挺的金屬市場為何突然集體下挫?有分析人士認為,因利多出盡,美國加息預期增強,美國基建計劃延后,疊加房地產高壓政策等因素的影響。對于短期金屬價格的走向分析人士觀點表現不一。

  對于引發價格大跌的導火索,天津商業大學、遼寧科技大學客座教授、碩士生導師/王在榮認為,銅價下跌是因獲利平倉和技術性回調,目前銅價仍在箱體震蕩之中。

  東吳期貨張華偉表示,中國需求憂慮重燃、近期中國現貨市場需求疲弱、庫存攀升、昨日住建部表示將加快房地產稅立法、以房地產和汽車為代表的周期性行業面臨周期性下行壓力也是打壓銅價的利空因素。此外,由央行牽頭、一行三會共同參與制定的一份《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見(征求意見稿)》在資管圈被廣為傳播,資管新規出臺令市場擔憂金融去杠桿利空資產價格。短期關注銅價下跌后現貨市場需求表現及40日均線附近支撐力度。

  此外,也有分析人士認為周四的價格下挫與發改委前兩天針對PPI與眾多券商和協會開會有關,博世晟合資產管理首席交易員何子垠認為,不排除有這方面的影響,從而造成市場的一些恐慌情緒,但本質還是市場不認可當前的價格。市場對商品,尤其工業品持續看多的基本邏輯是沒有問題的,但無論什么行情,都有運行結構的限制,即便能穿長期漲勢,中間也是需要調整的,這與看多行情并不矛盾。

  金屬士氣受挫后,是否有進一步的下行空間?

  中大期貨副總經理景川表示,此次下跌是因特朗普基建計劃推遲打擊了市場此前的消費預期,造成價格失去支撐,但僅是短期行為。銅價短期或有繼續下修的可能,但目前不定位為逆轉。

  某銅企套保首席交易員邱冬表示,昨日大宗商品全面單日下跌,從性質上看,此氛圍是具有普遍傳導性的,且跌幅靠前以黑色為主,相反銅在此前上漲力度節奏中就弱于前者,而本身節后這輪上漲也是亦步亦趨,并非顯現出大趨勢多頭行情步入最后似群體狂歡這樣的尾聲。短線上漲行情告一段落,且有回歸大震蕩結構的需要,但大反彈以來的終極行情,并不是就此說宣告結束。其實之前一片看多之聲,更多來自于期貨投機資金,這也有黑色太過火熱的氣氛帶動,而現貨貿易商這方面卻較為遲緩,在還未全面開工的時節,價格就一直堅挺,月合同的未能執行加之資金短促,當然也就不利于價格一直維持強勢。個人認為這次暴跌是對整體供需面失衡的一次修復,價格下來以后現貨商會陸續進場。后市密切關注47000附近甚至下方的現貨商備貨動態,結合機構月度持倉均價,我想后面短期抄底價格區域并不遙遠。按震蕩結構彈出第二只腳的思路布局多頭,撿漏思維進階頭寸,仍然可以守勢突破,等待后續價格結構的演變。

  博世晟合資產管理首席交易員何子垠認為,價格能否保持強勢要靠交易者去“投票”,各類交易者會從不同角度去看待價格,是否符合他們能理解的邏輯,而當邏輯出現混亂,或者說不那么堅定的時候,反映在盤面上就是波動會加大。實際上從去年11月開始,大部分商品的價格波動逐步放大,尤其黑色系和部分能化品,無論漲跌,幅度都很大,說明多空都不堅實。在任何一個市場消息都能對盤面產生影響的時候,只能說明當時的價格與合理價值,或者說與實際供求關系已經發生大幅乖離了無論漲跌。那么對于普通交易者應該如何應對呢?風險偏好不同,應對方法就不同,也沒有對錯之分,只能自己能承受得起風險就可以,無論盈虧。

  文華指數是有明顯的頭部形態,從去年11月開始到現在,可以看成雙頭的雛形,從1月初到現在可以看成小周期的B浪反彈。從技術上看,無論以哪種形態應對,都需要驗證,因為現在并沒有有效破位,所以現在受限要做的就是等待確認破位,在確認之前可以做點左側布局,但不宜重倉押注,確認破位的臨界點就是1月低位,目前還有一段距離。

  一旦有效破位,那么下行目標位可以看到去年7-9月平臺區間。當然,在持續大幅上漲,而且邏輯沒有問題的條件下,人們對價格大幅下挫是很難想象的,就像15年底想不到價格能到今天這個位置一樣,沒有什么不可能,商品價格可以溢價,也可以折價。

  宏觀研究員顏冬表示,目前商品調整周期已經開始,從能化-有色-黑色已經逐步形成商品共振調整的格局。調整的幅度應該較大,在兩會結束前都很難有像樣的反彈。主要分析思路如下:

  1、宏觀上,央行報告里指出“穩健的貨幣政策有助于保持流動性合適適度,為維護價格和產出穩定,金融穩定營造適宜的貨幣金融環境。防止資產價格泡沫離不開宏觀審慎政策和貨幣政策的配合,需更好地發揮作用”。所謂中性其實是著眼于“防資產泡沫的”,今年兩會的焦點將會集中于“去杠桿”,因為供給側改革五大內容,去產能已經取得一定成果,但去杠桿效果很差,中央從央行銀監到發改委,都反復突出去杠桿,前陣子只有媒體在喧囂45萬億,今年真正的重點是去杠桿,今年再去做出頭年,脫離基本面炒作,是要吃苦頭的。

  2、對大宗影響最大的就是地產領域了,央行表態如下,下一階段,要貫徹中央經濟工作會議精神,落實好各項制度和機制建設,宏觀上管住貨幣,微觀信貸政策要支持合理自主購房,嚴格限制信貸流向投資投機性購房,更為重要的,是從完善財稅制度、改進土地占補平衡等方面入手,從供給端解決房地產供需錯配問題,構建房地產市場健康發展的長效機制。

  央行意思非常明確,要從“宏觀上管住貨幣”,至少今年的貨幣政策在地產領域已經定調。

  至于基建,一定要符合“補短板”這一思想精神,但資金后期的到位情況還不明朗,適合短炒,不適合作為長期交易的邏輯。制造業則繼續艱難中前行,雖然中央一再強調要“脫虛就實”,但實體經濟,特別是民企的狀況異常艱難,很難分享低價信貸資源,仍將面臨困境。

  3、當然補庫存的周期效應仍能維持到年中,所以工業品深度下跌的條件也不充分,而且會呈現品種分化,國外方面關注特朗普基建計劃暫緩方面的消息。

  4、交易策略,今年跟去年的行情大不一樣,今年的主題是“穩定產出預期,價格的基礎上要防止資產泡沫”,不適用順勢而為的策略,應該盡量反向操作。

  針對隔夜商品全線回調的走勢,某央企黑色產業鏈投研人士篤博君表示,現在還無法判斷是否轉勢,主因期現投機性和政策干擾將矛盾掩蓋、后移。所以本周說的是以短空思路為主,而不是主空趨勢。周四夜盤偷襲下殺是受到工業品聯動帶動。我認為主空的旋律還沒到時候,回調的概率更大一些。原因是兩會在即,供需雙收?,F貨利潤和供需無法互動,接受利潤新常態也不是目前這個狀態,未來持續下來產能利用率勢必會快速彌補,可以發現夜盤礦石是補跌,而雙焦跌幅是很小的。這可以理解為市場在供需受到限制的同時,矛盾不便追逐,于是依據現有結構進行利潤再分配。我覺得思路上最好先觀望,等待反彈,流通壓力測試中雖然回調不一定走完,但不宜過分看空。

  鎳研究員彭國輝表示,88000元/噸是他根據鎳鐵現貨價格和成本推測的大概支撐位,也是鋼廠目前壓鎳鐵價格的大概位置,周四鋼廠最新鎳價出價下調10元/噸,還未證實,如果確定,那么釋放的信號是鋼廠短期對壓價的信心不但十足,還能再進一步,短期的供需強弱體現出鎳的支撐弱化,下調10元/噸對應盤面是下調1000元/噸,所以大概在87000元/噸。對于其壓價底氣,主要是春節前持續一個多月鎳板領跌,鋼廠抄的太多,甚至盤面點價的貨陸續送到,認識到這一點就知道這個問題解決的辦法就是時間,等鋼廠消耗一下原料庫存,等鎳礦進一步發酵推升成本,時間在多頭這邊,所以短期大概位置就在我說的點位附近,但鋼廠進一步壓價體現其底氣耗盡還早,所以調整時間上預期可能要再拉長一點了,之前說兩周,現在按兩周起來預計吧。期間會有兩三次低價機會。

  國泰君安有色及貴金屬團隊負責人王蓉對近期的鋁價下跌發表了自己的看法,她認為鋁近期連日下跌,但并沒有脫離整個有色甚至工業品板塊的表現,這波市場集體情緒的走弱,是鋁價今日跌幅較大的重要推手,但我們不認為當下時點已經看到了價格的趨勢性下跌,我們傾向于把近期的下挫看做是短時的調整。鋁的供給側改革,我們年前的時候做評估,當時認為影響的時間點要到今年4季度,1月份那波漲勢主要還是得益于產業資金的內外聯動拉漲,而年后這一波同樣是供給側改革的故事,而這一次其實市場做多的焦點應該說更明確了一些,我們也擔心國家決策層對電解鋁行業的供給側改革時間點會比此前預估的四季度提前。這種提前的不確定,在盤面上反而是一種做多的確定性,所以滬鋁很快沖上了14100元/噸的阻力位置,最高到了14580元/噸。這兩撥走完,再加上去年鋁價在幾個關鍵位置的表現,能夠看到的一個情況是當前的滬鋁市場產業資金的力量是不容小覷的。只要鋁價跌到接近產業成本線附近,下方的支撐應該就會出來,所以在近期鋁價連續回調之后,我們傾向于看調整在接近底部。截止到本周四,微觀的一些指標包括鋁主要流轉地的庫存、現貨貼水、期限結構等并不是太好,說明元宵節后至今的鋁錠下游消費算不上強勁,如此滬鋁盤面的結構性短缺就難以出現,目前現貨對滬鋁的貼水幅度也是處在相對正常的持倉成本區間里。

  由于大宗商品價格大漲,已有很多下游叫苦。對此,分析人士認為,正值淡季再提價比較困難。企業成本大增,下游產品漲不漲價都是艱難的抉擇和生死存亡的問題,且價格波動太大對企業的傷害也比較大。此外,價格大漲對貿易商影響更大,拿貨高不及時保值很可能會虧損不少。(上海有色網 沈秀娟 許輝)

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